非常好问题，这个是很多年轻人感到“喘不过气”的根源。下面我给你讲得短、透、好懂。
一、什么叫“负债成本高”？
简单说就是：
你借的钱越来越贵，用它赚钱越来越难。
比如以前贷款买房、做生意，你付的利息低、资产还在涨；
现在利息不算低，但资产（房产、股票、收入）都不再涨，反而在跌。
这就叫——“负债的收益端塌了，成本端还在”。
二、为什么中国现在负债成本特别高？
1. 名义利率降了，但“实际利率”没降
- 名义利率是银行写的数字（比如LPR 3.45%）。
- 实际利率 = 名义利率 − 通胀率。
- 中国CPI长期接近0甚至负增长（通缩边缘），所以实际利率反而更高。
👉 举例：
名义利率3.5% − CPI 0% = 实际利率≈3.5%，
而美国名义利率5.5% − 通胀3.5% = 实际利率≈2%。
→ 结果：中国的“真实借钱成本”比美国还高。
2. 资产不再升值，负债变成纯负担
过去十几年，房价、股市、工资都涨，借钱能“赚差价”。
现在房地产下行、就业和收入停滞，
→ 你借的钱不会变成资产，只剩利息要还。
所以同样利率，心理压力倍增。
3. 中小企业融资贵、难
大公司能低息发债，小企业贷款要抵押、审批慢、利率高。
资金效率低 → 借来钱回报低 → 杠杆放大风险。
4. 居民杠杆太高
中国居民部门债务/GDP≈65%，比大多数新兴国家高，接近美国家庭水平。
但是中国家庭收入增速更慢，
→ 偿债能力下降，
→ 所以“负债成本”体现在时间上：钱借得久，压力越大。
三、总结一句话（记住这个逻辑）
以前：借钱=加速致富（资产涨得快）
现在：借钱=拖慢生活（资产涨不动、收入慢、通胀低）
换句话说：
通胀低 + 收入停滞 + 资产下跌 = 实际负债成本高。